东方园林：日臻成熟的园林行业龙头

中国园林网7月28日消息：报告摘要：

2011年1-6月,公司实现营业收入11.94亿元,同比增长117.70%。实现净利润2.07亿元,同比增长131%。受益于公司业务的升级和上市后管理水平的不断提高,公司经营和盈利能力持续提升,公司“城市景观生态系统综合运营商”的发展战略得到进一步的夯实,业务发展顺利。

毛利率继续攀升。报告期内,公司综合毛利率由去年同期的31.4%上升至37%。公司园林工程实现收入11.2亿元,同比增长了114%,园林设计实现收入6835万元,同比增长了204%。随着公司设计集团的规模壮大,承揽大型设计项目能力增强,设计质量在业内得到高度认可,公司通过景观设计集团(筹)整合国内外景观设计资源,景观设计的规模和实力大幅增强,承接项目数量和质量不断提升,设计的先导作用逐渐显现,公司设计施工一体化的战略布局日见成效。

业务布局日趋完善。公司园林工程板块稳步推进,2011年上半年新进入浙江海宁、山西宁武、辽宁锦州、大连等城市,区域布局日趋合理。7月15日,公司收购了上海尼塔建筑景观设计有限公司75%的股权,进一步提升了公司园林设计的实力,强化了公司在园林设计领域的优势,完善了公司在华东、华南地区的设计布局,有利于推动公司业务在华东地区的进一步发展。而运营事业部的正式成立,则进一步完善了公司“城市景观生态系统综合运营商”的业务模式,使公司形成了从规划设计、园林施工、苗木供应到养护、运营一体化的全产业链综合运营商,为公司的业务持续发展、产业链延伸奠定了坚实的基础。

维持增持-A评级。我国园林绿化行业未来几年将继续保持快速发展的趋势,公司作为行业龙头将显著受益。我们维持公司的盈利预测,预计公司2011-2013年的EPS分别为3.29、5.01和6.40元,维持增持-A的投资评级,6个月目标价130元。

风险提示:地方财政违约风险。

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(来源：安信证券股份有限公司)