东方园林上半年报点评：设计爆发与新区域推进促进高增长

中国园林网7月28日消息：东方园林2011年1-6月销售收入11.94亿,同增117.7%,实现归属于上市公司净利润2.05亿,同增129.5%,实现EPS1.37元。上半年公司“城市景观生态系统综合运营商”的发展战略得到进一步的夯实,业务发展顺利。

毛利率36.96%,同增4.74个百分点,比2010年全年增长3.33个百分点,分板块业务情况:市政园林、休闲度假、园林设计收入分别同增160.82%、35.46%与204.15%,地产景观、生态湿地与苗木销售略有下降但总量较少,公司目前共拥有苗木基地9000多亩,分布在北京、浙江等地。设计业务实现爆发增长,设计带动施工杠杆逻辑将在完美演绎。全国布局更完善,上半年新进入浙江海宁、山西宁武、辽宁锦州等城市。同时运营事业部成立,完善公司“城市景观生态系统综合运营商”的业务模式,形成从规划设计、园林施工、苗木供应到养护、运营一体化的全产业链综合运营商。

上半年经营性现金流量净额-3.65亿元,应收账款7.47亿,主要是业务快速增长、流动资金及绿化苗木基地投入增长。公司发行5亿短融与银行授信扩大资金支撑,同时拟开展定向增发,发行不超过1800万股,募集资金总额不超过22亿元,主要运用为扩充流动资金以及建立自由苗木基地等。

盈利预测:东方园林设计业务厚积薄发,充足合同保证未来业务增量,新区域进入逐步实现规模扩张,股权激励保障未来业绩兑现。预计公司2011-2012年EPS为:3.50、5.78元,维持谨慎增持评级,目标价130元。

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