【股讯】资本市场开放不断加码 后PPP时代融资风险凸显

中国园林网5月31日消息：目前，随着首批234只A股将正式纳入MSCI指数日期的日益临近，资本市场对外开放再一次成为了热议话题。2018年以来，遵照十九大报告提出的深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展方针，资本市场开启了对外开放新时代。

回顾2018年至今资本市场对外开放的成果可谓丰硕。首先是期货市场打响了资本市场对外开放的头炮，紧随其后的是原油期货和铁矿石期货也正式挂牌并引入境外投资者参与交易，后续还将启动H股全部入市、“沪伦通”等。而在监管上，政策放宽了证券期和服务业的市场准入和外资股比，为资本市场扩展业务范围迈出了实质性的步伐，使我国资本市场发生了重大变化，国际影响力不断提升。“截止目前，全面开放的中国资本市场已见雏形，今后在开放深度和广度上还将继续推进。”中国证监会副主席方星海近日在第十五届上海衍生品市场论坛上表示。而中国证监会副主席阎庆民在2018金融街论坛年会上也表示，证监会提出“三个继续”：继续增强资本市场服务实体经济功能；继续牢牢守住不发生重大风险底线；继续加大资本市场改革开放力度。

“PPP模式”被誉为拉动中国经济的“三驾马车”之一，其PPP项目动辄上亿元的投资规模更是令很多公司趋之若鹜。数据显示，2015年大力推广PPP模式发展至今，累计投资额近18万亿元人民币。短短三年，取得如此令人举世瞩目的成绩，使得我国成为了全球规模最大、最具影响力的PPP市场。与此同时，随着PPP模式的深入发展，各行各业涌现出一批PPP龙头公司，其中多数PPP龙头为上市公司，巨额的PPP项目订单为PPP上市企业带来了良好的营收业绩。不过值得注意的是，PPP模式在给PPP企业带来丰硕营收的同时也埋下了融资风险的种子，5月21日生态PPP龙头东方园林债市意外遇冷导致公司股票遭遇六连跌就是一个佐证。针对东方园林发债遇冷事件，各方机构第一时间发声，从公司内部运营、债市环境以及国家宏观层面探讨力求找到发债遇冷的原因。其实，回归本源导致东方园林发债失败的最更本原因是“PPP业务模式”。

众所周知，无论国企还是民企参与PPP项目都将面临着两大风险：其一是PPP项目自身的风险。由于企业在项目甄选过程中主要是与地方政府开展合作，希望通过地方政府隐性担保、承诺函等举措来控制风险，而对于项目的盈利前景和现金流考虑相对不足，因而如果PPP投入资金过大、投入周期过长、现金流严重不足，将使得企业面临自身资金配置的困境；其二是企业参与PPP项目的杠杆率过高。因为企业参与PPP项目主要是银行信贷等债务资金，自有资金投入相对不足，这将使得一旦某个项目发生违约，将可能扩散到整个企业，加大整个企业的财务和债务压力。当然，对于PPP隐藏的风险，监管层并不是无动于衷，2016年起，一系列对PPP的监管政策的出台促使监管不断加码，让一些不合规范且已经入库的PPP项目或被“清出”或被限期整改。

进入2018年，ppp从严监管和清库整改压力并存，再加上近期受国家融资收紧和债市上市民企风险爆发的影响，预计未来PPP企业融资难问题将进一步凸显。

园林上市企业一周项目情况：

东方园林：联合中标大悟县乡镇生活污水治理PPP项目二次采购

中标项目主要内容：

1、项目总投资：24,866万元

2、工期：合作期限：30年（其中建设期2年）

山水环境：联合中标新乡市凤泉区采用EPC模式实施城区绿化项目和监理

中标项目主要内容：

1、项目总投资：22240万元

2、工期：36个月

岭南股份：中标大兴区庞各庄镇镇域水环境治理工程政府和社会资本合作（PPP）项目

中标项目主要内容：

1、项目总投资：约4.85亿元

2、工期：2年

棕榈股份：与乌镇镇人民政府签署的《战略合作框架协议》及与永春县人民政府签署的《永春白鹤拳特色小镇合作框架协议》

中标项目主要内容：

1、项目总投资：75亿元

安泰园林：中标张家口市桥东区农业委员会2018年度造林绿化工程项目张承高速三标段

中标项目主要内容：

1、项目总投资：16,696,829.96元

九合股份：签订《红河州石屏县非物质文化遗产传馆建设设计施工总承包项目合同》

中标项目主要内容：

1、合同金额：2825万元

铁汉生态：联合中标伊川县体育公园、滨河新区潜溪河、邑涧河生态湿地公园、先锋渠建设工程PPP项目

中标项目主要内容：

1、合同金额：107,335.16万元

2、工期：合作期限：15年（其中建设期2年）

铁汉生态：联合中标东源县整县推进城乡环境综合整治（PPP）项目包二

中标项目主要内容：

1、合同金额：551,295,200元

2、工期：合作期限：30年（其中建设期2年）

绿京华：中标北京市门头沟区2018年浅山区山坡台地造林工程（含拆迁腾退地）第三标段

中标项目主要内容：

1、项目总投资额：43596515.01元

安泰园林：中标奥林匹克京张铁路公园项目施工二标段

中标项目主要内容：

1、项目总投资：36,437,551.69元

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