铁汉生态：内生外延助业绩快速增长 积极布局新领域

中国园林网7月19日消息：投资要点：

星河园林并表助力中报业绩快速增长:公司预计2016年上半年实现归母净利润较上年同期增长20%-50%,按照净利润增幅区间35%的中位数增速来测算,2016年上半年公司实现净利润1.62亿元,分季度来看,公司2016Q1、Q2分别实现净利润-441万元、1.66亿元,同比增长-44.2%和35%,星河园林并表效应助力Q2业绩快速增长。公司收购的星河园林于今年2月纳入合并报表,同时去年定增配套资金支持项目承接和落地,助力公司Q2业绩快速增长。公司去年下半年加大了PPP大单的承接,考虑到后续项目进行执行施工阶段以及收购标的并表效应,我们预计公司业绩快速增长有望持续。

充足订单+并表效应保障业绩快速增长,积极探索新业务领域:公司经过多年发展,已形成功能完备的生态产业链,在生态修复领域优势明显;公司通过外延并购积极完善产业布局,收购北京星河园林,在加快区域市场开拓的同时,增强了园林绿化业务的竞争实力;公司从去年下半年开始加大项目承接力度,同时积极推进PPP模式,今年上半年新签合同金额接近60亿元,同比大幅增长,超过去年全年新签规模;去年公司完成定增配套融资以及公司债发行,充足的在手订单以及资金,为未来订单转化、业绩持续快速增长提供了保障。

盈利预测、估值和评级:根据公司业绩预告及最新跟踪,我们上调对公司的盈利预测,预计2016-2018的EPS分别为0.52元、0.64元和0.7元,对应PE分别为26倍、21倍和19倍,维持公司“增持”评级。

(来源：兴业证券)