普邦园林业绩喜人 众机构一致“增持”

中国园林网8月1日消息：7月29日晚间普邦园林(002663)发布2014年半年报，业绩相当亮眼，做为一家“设计—工程—苗木—养护”全产业链一体化综合服务公司，上半年实现营业收入15.68亿元，同比增长42.54%;实现净利润2.02亿元，同比增长30.26%。同时，公司现金流情况也得到了改善，经营活动产生的现金流入同比增长27.39%。

公司在打造全产业链一体化优势的同时，一直致力于业务的升级和转型，无论是开展PPP新型合作模式的市政园林白马湖项目，还是收购泛亚国际，都普遍得到市场各方人士的认可。截至目前，已有国信证券、银河证券、安信证券、海通证券、中信建投、招商证券和瑞银证券发布了对公司半年报的点评，均一致给出了 “增持”或是“买入”的投资评级，并认为公司的合理估值在每股18元左右。

PPP模式打破市政园林发展困局，成为增长新引擎

公司在市政园林业务拓展上走出了一条差异化发展路径，开创了以PPP模式经营市政园林的行业先河。“PPP模式，对于政府部门，可以破解资金难题，提高经营水平;对于建筑企业可以以项目公司名义单独融资，同时可以提高项目利润率。”国泰君安分析员如是说。

公司于今年5月23日签署《淮安市白马湖森林公园项目PPP合作协议》，投资不超10亿，由业主方出资 15%，合作公司(普邦园林或与战略投资方合资)出资 85%。业主方以公园景区收入作为支付收购款来源之一，业主方提供土地保障并委托淮安水利资产经营有限公司担保，有效破解政府对园林需求与财政能力有限的困局。中银国际分析师指出：“白马湖项目协议金额占到公司2013年营业收入的41.79%，预计会对公司2014-2017年的业绩产生积极的影响。”

今年上半年公司实现市政业务收入1.75 亿元，已超2013 年全年，占同期营业总收入的 11.17%，加上旅游度假项目收入超100%增长，带动整体收入增速超预期。PPP模式不仅打破了市政园林发展的资金难题，而且新模式也保证了收益的质量。随着公司运营经验的不断成熟，预计市政园林业务将成为公司业务增长的新引擎。

海外战略布局加速

继公司全国化业务布局基本完成之后，今年在海外园林业务的拓展上又获重大突破。承接的马来西亚富力公主湾园林项目正式打开了普邦园林的海外业务市场，参股公司泛亚国际的上市又助力公司把业务进一步往国外延伸。

公司2013年收购泛亚国际34%的股权，今年泛亚国际在香港IPO受到热烈追捧。国泰君安分析师认为：“投资泛亚后，普邦园林将具备为客户提供“规划-建筑设计-园林设计-园林施工”一体化全产业链的优质服务能力，有助于公司整合上下游资源，衔接产业链条。另一方面， 泛亚业务范围辐射到北上广深、 港澳等国内主要城市及菲律宾泛亚在商业园林的高端设计市场具有较大的市场份额和较高的品牌美誉度，普邦园林与泛亚国际的合作，有助于打开公司的高端市场。”

安信证券分析师认为：“泛亚国际不仅可以在业务上与普邦园林形成广泛的协同效应，也有望成为普邦园林对接国际资源的窗口，利用极低的境外债务融资成本便利，促进普邦园林在市政园林领域的开拓。”目前公司与泛亚国际合作或互相推介的项目达十多个，业务协同效应初显。

在半年报中，公司预告2014年1-9月利润同比增长20-50%。近年来普邦坚定致力于发展综合园林与大环保全领域，不断优化与完善产业链，积极推进业务转型升级，业绩骄人，值得投资者长期关注。