普邦园林：打响市政园林大额订单“第一枪”

中国园林网1月17日消息：事件:

公司1月14日公告,中标广东南海狮山镇博爱调蓄湖水系整治工程,合同金额15.5亿元,采用BT模式。

评论:

1、南海项目2014年贡献收入6.45亿,2015-2019年贡献投资收益3.01亿

南海项目由普邦园林负责项目投资,2015-2019年累计投资收益约为3.01亿元。施工部分:博爱调蓄湖湖岸工程由普邦园林负责,金额6.45亿元,一年内完工;其余部分由围海股份负责,金额6.04亿元

2、在手资金充足,南海项目将提升公司资金利用率

截至2013年3季度,公司持有货币资金11亿元,资产负债率33%,流动性居上市公司之首。预计2014年南海项目占用资金3-4亿元,对公司资金不构成压力,且获得一定投资收益,提升资金使用效率。

3、2014年市政园林将从摸索期向成长期转换

公司2013年在组织架构、人力资源配置及资金方面积极准备向市政领域拓展,但之前以1亿元以下小单为主,此次是大额订单的首次突破,具有趋势性意义,预计2014年市政园林业务将从摸索期向成长期转换,随着设计及施工经验的积累将会有更多大额订单落地。

4、看好公司可持续发展能力,有望在新一轮竞争中脱颖而出

在业务方面,坚持地产园林主业,2013年积极打造地产平台:(1)与大型房地产商战略合作;(2)加强渠道建设,逐步向三四线城市辐射。同时积极发展市政园林、旅游地产等其他业务,增强成长弹性。 

在产业链方面,积极收购设计院,打造在设计核心竞争力,并有意识寻找在苗木基建建设方面的机会,符合行业向高门槛、高利润的设计及苗木领域转型的趋势。

5、盈利预测与投资评级

2013年是公司地产平台建设年和市政业务拓展年,各项业务均处于投入期,2014年将逐步进入收获期,预计2013年-2015年EPS分别为0.57元、0.74元和0.92元,2014年30倍PE对应目标价22.2元,上调至“强烈推荐-A”的投资评级。

6、风险因素

房地产调控力度超预期,渠道布局、市政园林拓展低于预期,应收账款回收风险,期间费用率上升过快。