棕榈园林股权激励藏猫腻巧妙演绎“一石三鸟” 园林资讯

中国园林网4月26日消息：棕榈园林（002310.SZ）近日推出股权激励计划，巧妙演绎“一石三鸟”，既可以提振管理层士气，也可以提振股价，护航限售股解禁和再融资。

棕榈园林4月15日推出股权激励计划，拟授予94人980万份股票期权，行权价24.54元，有效期5年。股权激励要求2013年-2016年归属母公司净利润分别较2012年增长30%、76%、165%和295%，年均复合增长率高达41%，对应2013年-2016年年度同比增速分别为30%、35%、50%和50%。

招商证券(600999.SH)认为，公司股权激励高行权条件彰显管理层信心，及对公司迎来主升浪的判断。

长城证券指出，公司股权激励授予价格为每股24.54元，对应2013市场预期eps约22-24倍P/E，低于目前园林股25倍以上P/E水平，如果后续公司订单、业绩等信号让市场预期行权条件兑现可能性较大，可给予30倍估值水平，因此行权价为员工预留了充足的收益空间。

不过也有市场人士认为，公司此时推出股权激励计划或与限售股即将解禁、再融资需求有关。

《证券市场周刊》注意到，公司于6月13日有8646.01万股限售股解禁，占解禁后流通A股的32.29%。解禁类型为首发原股东限售股份。

同时，公司主营风景园林景观设计和园林工程施工，园林行业具有资本密集型的特征，未来公司的持续成长很大程度上取决于公司的持续融资能力。

值得注意的是，公司目前在手资金仅5亿元，资产负债率超过50%融资能力受限，资金瓶颈将制约未来3年高增长。长城证券指出，如果公司2013年下半年或2014年初能顺利进行股权融资，满足资金“必要”条件，未来3年高增长仍值得期待。

此外，棕榈园林经过吸取教训并进行战略调整后，有意提升市政园林业务比例，而市政园林属于资金支持下的脉冲式成长，招商证券预计公司需要在考核期间实现一次15亿-20亿规模的权益融资。