铁汉生态中报点评：下半年仍有大单预期

中国园林网8月10日消息：上半年业绩持续高增长。8月1日晚,公司发布业绩快报称,2012年1~6月份实现营业总收入41157万元,同比增长20.65%;实现归属于上市公司股东净利润7464万元左右,同比增长44.40%。而今年一季度,公司净利润同比增幅为40.35%,因此公司二季度业绩增速基本与一季度持平,基本符合市场预期,持续高增长。

公司主要业务为市政园林工程。公司的业务结构方面,园林绿化工程收入:生态修复工程收入为7:3。而园林工程中70%以上是市政园林,20%左右是地产园林(11年地产园林收入1个亿左右)。生态修复工程以高速公路边坡修复为主。

下半年仍有大单预期。市政园林的业主多为地方政府,订单受到货币流动性、基建刺激政策影响较大。生态修复工程方面,公司以高速公路边坡修复为主,水利生态绿化修复领域公司与粤水电合作关系稳定。在经济下滑的严峻形势下,预计下半年货币资金面较宽松,基础建设投资将加大,公司下半年仍有大单预期。

在手订单充足。公司11年签约衡阳、郴州、南通三个BT大单,合同总金额约9.8亿元。今年6月再签“梅县国道205线旅游绿色景观大道工程BT项目”,合同额度1.1亿元。相对11年8.25个亿的收入来说,公司目前在手的订单充足。

全年业绩高增长较确定。上述四个大单,除衡阳项目稍有滞后,其他各个项目进展顺利,目前各个项目稳步施工。而这四个大单绝大部分的收入都在今年确认,看好公司整年的业绩增速。仅11年签的三个大单今年就将为公司带来超过7个亿的收入,占到11年收入的80%以上。

维持“推荐”评级。预计公司2012-2014年基本每股收益1.20元、1.70元和2.40元,对应PE分别为25.46倍、17.97倍和12.73倍。考虑到公司下半年仍有大单预期,全年业绩高增长较确定,维持公司“推荐”评级,建议下半年持续关注。

风险提示:货币流动性放松低于预期、政府下调基础建设年度目标、行业政策风险等。