棕榈园林：一体化尽显竞争优势 目标价43元

中国园林网8月18日消息：棕榈园林（002431）2011年中期实现营业总收入9.12亿，同增70.1%，归属于上市公司的净利润1.15亿，同增64.2%，毛利率30.79%，同增3.31个百分点，环比1季度提升0.84个百分点，实现EPS0.30元。各项业务收入增速:园林工程同增60%、设计同增138%、苗木同增648%。毛利率:园林、苗木分别同增1.79、9.49个百分点，设计毛利率同降4.29个百分点。

11年上半年公司工程、设计、苗木业务均在规模、业务形态、盈利水平都有较大突破，从苗木-设计-施工的全产业链协同效应呈现明显。棕榈在“设计+资源”端的竞争优势给公司带来该项业务收入爆发与施工拉动。

全国布局趋势更加明确，华北地区业务大爆发，收入同增919%，高于2010年50%。华南与华东地区仍保持快速成长，收入分别同增110%与84%。

工程施工业务:领域与区域的渗入。公司高端地产园林受调控影响较小，同时进入市场园林业务领域；市政工程事业部已在华北、西南及华中地区展开市政业务营销网络，已储备一批优质市政业务。设计业务:广州总院与各地分院正快速成长，同时市政园林的打开带来更多类型设计业务。苗木业务:在建苗木17619亩、建成面积扩大到12220亩，全国苗木布局与控制上游大口径苗木、特俗石材等资源带来设计与施工快速发展基础。

盈利预测:区域扩展带来发展空间，一体化产业链尽显竞争优势。预计公司2011-2013年EPS为0.80、1.25、1.84元，谨慎增持，目标价43元。

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