增发护航 东方园林快速扩张

中国园林网7月7日消息：7月6日，东方园林(002310,股吧)（002310）股东大会通过了《2011年度非公开发行股票预案》。东方园林董事长何巧女接受证券时报记者采访时表示，此次增发募投项目有利于提升公司核心竞争力和盈利能力，东方园林正稳步高效地向五年目标迈进。

东方园林此次非公开发行募集资金总额不超过22亿元，主要用于绿化苗木基地建设、设计中心及管理总部建设、园林机械购置、信息化系统建设和补充流动资金五个投资项目。这五个项目分别需要投资10.56亿元、3.52亿元、1亿元、0.24亿元和6亿元。

作为国内园林绿化行业的龙头企业之一，东方园林确立了在城市园林景观领域的竞争优势，随着近年来国内园林绿化行业快速发展，东方园林工程大单协议频繁，公司资金实力能否支撑快速扩张，成了投资者最关心的问题。

资金实力是园林绿化企业发展的重要基础。从园林绿化企业的特点来看，工程施工行业属于典型的资金密集型的“轻资产”行业，生产经营中所投入的资金较少形成固定资产，大多以流动资产的形态存在。工程施工各环节需占用公司大量流动资金，因此资金实力在一定程度上决定了工程施工企业的施工规模及成长速度。园林绿化企业的经营主要依赖于施工资质、施工技术、施工经验、工程项目流动资金、施工团队及其管理能力等，其中充足的资金是工程施工企业发展的重要基础。获得足够的资金并加以有效利用，是行业内公司实现跨越式发展的重要基础。

对此，何巧女向记者算了一笔账：根据公司五年发展目标，公司每年签署的合作协议会分部转化为当年和以后年份的工程合同，加上协议之外签署的工程合同，保证了每年工程完成后形成可观的主营收入和利润。另一方面，由于公司完成工程的实际收款是按照5：3：2的协议比例实现，实际支付则是按照7：2：1的协议比例实现，所以，每年都会有一定的经营现金流负值产生。随着公司加速扩张，这种经营现金流负值会越来越大，但公司业务发展到一定规模后，会逐步减小趋于零并转为正值，这也是行业发展的规律。根据东方园林的发展规划，公司经营活动现金流会在2015年左右转为正值。目前，公司拥有18.5亿元银行授信、4.1亿元货币资金、5亿元短期融资券，即使不算此次增发募资补充流动资金，也足以应付未来公司经营活动对现金流的需求。 

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