东方园林：新五年规划促公司快速发展

中国园林网4月14日消息：激励对象主要是核心层员工。公司在员工管理上划分为三大层次:经理以下的是员工层,常务副总以下是核心层,事业部总经理到总裁等为高管层。此次股权激励的对象主要是核心层的员工,包括担任公司重要岗位的经营管理人员及技术业务骨干合计75人。我们认为股权激励的完成将有利于调动公司核心层的积极性,保证公司未来快速发展。

六年有效期,考核目标要求不低。本期股票期权激励计划有效期为自股票期权授予日起六年。授予的股票期权自本期激励计划授予日起满12个月后,在可行权日内按30%,20%,20%,15%,15%的行权比例分期行权。考核目标为公司2010-2014年净利润环比增长率80%、33%、35%、35%、36%。我们认为期权考核目标未来五年复合增长率42.78%的要求并不低,较高的激励目标对公司的高速发展起到支撑。

新五年规划促公司快速发展。公司制定了新的五年规划。设计业务方面计划成立新的设计院(偏度假设计),设计队伍计划从400人扩张到700人,规划届时人均40万产值,近3个亿的收入。

苗木成立专门的部门。工程业务公司规划到2014年公司工程总产值达到60个亿,五年收入复合增长率60%以上,2010-2012增速主要来自于市政,2013年开始进入生态湿地大规模扩张期。工程业务分为三部分:度假、市政和生态事业部,市政又分为两大部分(城市景观事业部、市政景观事业部),此外度假事业部也可兼作市政。全公司整体分为八大事业部。

发展瓶颈在于人才。公司目前处于高速发展期,储备项目丰富,最大的发展瓶颈在于人员。公司在人员扩张计划全体员工要从500人扩张到2000人。计划核心层从80人扩张到250人。高管层要到50人。艺术总监现有15个人,目前一个艺术总监订到1-2个项目。计划艺术总监招到30个。

盈利预测与估值。我们调高盈利预测2010-2012年分别实现收入13.05亿、20.19亿,30.22亿元,净利润2.26亿,3.28亿,4.89亿,对应EPS 分别为3.00元,4.37元和6.51元。“增持”评级。

(来源：21CN财经综合)