绿大地：中期毛利下滑 不改全年增长趋势

    中国园林网8月14日消息：上半年，公司经营情况符合预期，实现营业收入17,475.9万元，净利润4,151.0万元，分别较去年同期增长31.65%、24.16%，实现EPS0.49元。收入的增长主要来自于两方面：一是去年建设的新基地马鸣基地开始进入步入收获，贡献了2千多万元的收入。但由于06年种植的部分3年龄苗木规格仍然较小，上半年贡献仍然相对有限，需要等到明年才能体现出来。

    另一方面是绿化工程大幅增长147.9%。这主要得益于新昆明建设政府在绿化工程方面的大量投入，仅市政中心工程项目08年就将给公司贡献超过3千万的收入。而未来几年，新城区、新昆明建设等工程的启动都会给公司绿化工程会带来丰富的项目。

    年初的冰雪灾害天气导致毛利率出现下滑。公司生成成本核算采用加权移动平均计算，冰雪灾害天气造成公司在一二季度采购的幼苗价格有较大幅度上涨，苗木成本较往年有一定程度的提升。另外，冰雪灾害天气以及后期的暴雨天气，使公司基地在抗灾设施方面增加了几百万元的投入，直接增加当期的生产成本。

    随着外购小苗价格回落，以及异常天气影响消除，下半年公司苗木产品的毛利率水平将回归到正常水平。预计2008~2010年的每股收益分别为1.06元、1.45元、1.85元。新基地增加3-4年苗木种植比例使得新募投资金项目投产进度加快，09年之后业绩有望实现更好的表现。维持“增持”评级。