棕榈园林：加大设计端整合 进军生态治理领域

中国园林网4月17日消息：战略升级助力增长 ,海绵城市试点提估值。公司 2014年归属净利润同比增7.4%,业绩低于预期,其原因在于地产投资放缓、地方债务治理导致行业增速下滑。受此影响,我们下调公司2015/16 年EPS 至0.87、1.01元(原1.33、1.76 元)。另考虑公司升级为生态城镇系统解决方案商,“3+1”战略清晰,后续PPP 推动以及海绵城市试点将重塑成长,提升估值。参照同行公司,给予15 年46 倍PE,上调目标价40 元(23 元),增持评级。

大股东参与定增,重构传统基业、开拓新兴领域。公司14 亿定增用于业务延续与变革,其中:①传统业务变革以“降成本、提效率”为核心,设立集采平台降低成本、建立运营机制确保回款、整合资源打造泛规划设计能力、搭建“实苗搜”平台加快销售;②创新业务开拓以“入生态、拓空间”为主线,设立生态城镇科技介入生态城镇研究与规划,带动后端设计、施工、运营综合服务、成立生态城镇建设基金参与环境治理与运营、依托互联网和物联网改造生态养护。在海绵城市背景下,公司有望加速战略落地。

整合设计资源,构建综合服务能力,增强竞争实力。陪衬战略落地,公司一方面通过参股高端园林设计品牌贝尔高林30%股权,参与中欧设计联盟平台完善设计产业链;另一方面设立生态城镇发展平台,参与长沙、贵阳、桂林生态城镇建设积累综合服务能力,增强竞争力。公司预告受季节等影响,15 年1 季度归母净利润亏损0.3 亿元-0.4 亿元,去年同期为正。