普邦园林：园林空中加油 快速切入环保

中国园林网3月23日消息：普邦园林（002663）发布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案》，宣布公司拟向谢非等12名对象以12.23元/股价格发行约2710万股并支付现金，购买其持有的“四川深蓝环保科技”100%的股权，交易价格初定4.42亿元，同时拟向不超过10名特定投资者以12.78元/股价格非公开发行不超过1017万股，募集不超过1.3亿元配套资金。

园林业务：保持稳定增长实现空中加油

普邦园林是一家专门从事园林工程施工、园林景观设计、建筑设计、苗木种植生产以及园林养护业务的公司，可为客户提供包括建筑设计、景观设计、园林工程在内的一体化综合服务。

根据三月上旬发布的年报，2014年普邦园林实现营业总收入31.61亿元，比上年同期增长32.06%；实现归属于上市公司股东的净利润3.98亿元，比上年同期增长30.52%。

从行业形势来看，2010年起，国家及各级政府出台的一系列调控和规范房地产市场政策已对中国房地产行业的发展造成了一定的影响，进而影响到公司所在的园林行业。从竞争态势来看，园林绿化行业的初级门槛并不高，目前我国园林企业数量约1.6万家，行业竞争较为激烈。同时，越来越多的园林公司通过各种渠道进入资本市场，市场竞争进一步激化。在这种形势下，普邦园林仍然能够实现收入和利润双增长，体现出公司具有相当的竞争实力。

面对着严峻的市场形势，普邦园林也在探索着发展的出路。市政、旅游园林项目、PPP融资模式和海外业务，是普邦园林传统产业突围的三大利器。

普邦园林之前发展主要以地产园林为主，目前也在积极拓展市政园林、旅游度假类项目。2014年年报披露的信息显示，公司2013年成立市政工程分公司，经过一年多的发展已基本运营成熟，2014年进一步开拓市政园林项目，确认收入6.24亿元，占总收入的19.74%。旅游度假类项目2014年年度确认收入3.81亿元。2014年公司住宅类、旅游度假类、市政类业务分别实现收入21.56亿元、3.81亿元、6.24亿元，同比增长7.62%、25.21%、629.94%。

2014年年报还指出，“2014年公司完成了第一个海外地产园林业务，是我司业务走向国际化的一个里程碑。”海通证券(600837,股吧)就此点评认为，公司去年新切入海外市场，主要通过与富力等大型地产商合作实现“走出去”，已在马来西亚完成首个项目，取得良好示范效果。去年海外收入2774万元，虽占比不足5%，但毛利率达32.2%，高于国内毛利最优的华南地区，海外业务占比提升将对毛利率提升贡献显著。未来受益于“一带一路”战略推进，海外有望成为重要增长点。

尤其值得注意的是，2014年5月，普邦园林“签订了《淮安市白马湖森林公园项目PPP合作协议》，这是园林业内首个以PPP公私合营模式进行的市政园林项目，与传统的项目整体完工验收后建设方再逐年回购的模式相比，回款风险更低，资金周转率更高，这是公司积极探索业务升级转型成功的重要一步，也标志公司在市政园林业务的拓展上开始走出一条差异化的发展路径。”目前东方园林(002310,股吧)等园林企业亦陆续公告PPP订单，PPP模式的行业认可度不断提高，在当前国家力推PPP的情况下，公司在未来业务开拓中将占据经验和先发优势。

环保板块：通过并购快速切入协同优势明显

普邦园林董事会指出，此次普邦园林定增收购深蓝环保100%的股权，目的是在积极发展原有主营业务的基础上，通过并购固废处理行业的优质企业，可以快速切入环保行业，节约时间成本，实现在环保行业的突破，为公司的持续稳定发展打造新的业务增长点。

本次收购的标的公司——深蓝环保，其主营业务为生物质固体废弃物的无害化处理与资源化利用。公司依托自主研发的“中温厌氧+膜生物反应器+纳滤/反渗透”和“水热改性+中温厌氧消化”等组合工艺，为客户提供包括工艺设计、设备采购与集成、工程实施、系统运营等内容的一体化专业服务，实现包括垃圾渗滤液、污泥和餐厨垃圾在内的生物质固体废弃物及其副产物的无害化处理与资源化利用。

经过多年发展，深蓝环保已在污泥污水环境治理、生物质固废处理等领域形成了自身的技术优势。截至2014年底，深蓝环保先后承接了近80个垃圾渗滤液处理项目，成为行业内承接垃圾渗滤液处理项目数量最多的企业之一。

普邦园林的业务以地产园林为主，并已在进军市政园林方面取得了初步成效，而深蓝环保的客户主要是政府投资平台或环保部门，双方的客户具有同质性。本次交易完成后，双方在客户资源、业务信息等方面可以实现共享，有助于增加双方的业务开拓能力，并可以在未来的业务发展过程中从园林绿化、生态修改、生物质固废处理等方面为客户提供更多、更全面的服务，实现客户资源方面的协同效应。

谢非等交易对方承诺，在利润承诺期即2015至2018年每年度深蓝环保实际实现的净利润分别为3,200万元、4,640万元、6,728万元和9,082万元。本次交易完成后，将大幅提高普邦园林的资产、收入，盈利能力得到进一步增强。

安信证券在分析后指出，普邦园林当前在手资金超过10亿元，在环保行业景气度不断提高，PPP模式解决环保投入资金来源、改善回款的情况下，未来公司有望沿环保产业继续布局，例如与公司业务直接相关的水生态、水处理等领域。外延扩张将为公司带来新的业务增长点。