铁汉生态：涉入ppp和环保领域 订单充足业绩有保证

中国园林网12月9日消息：期间费用率的提高使得公司净利润与上年基本持平.

14 年三季报,公司收入、毛利较去年同期增长35%、45%,但净利润仅较去年增长1%,期间费用率大幅上升是主要原因。管理费用率持续提高,人数和薪酬增加是主要原因;有息负债大幅增加使得财务费用率不断提高。

密集的新签订单和丰富的在手订单有望维持业绩高增长.

截止目前,公司在手订单已超过78.14 亿元(三季报累计订单加上近期的四个重大合同),比2013 年全年订单26.4 亿元大幅增长196%,公司未来业绩有保障。

增发事项正在推进,若正式通过将为未来业绩打下坚实保障.

公司在7 月提出的非公开增发预案中,拟通过增发募集资金不超过9.8亿元。募集资金绝大部分用于补充施工合同和BT 项目所需的流动资金,若定增今年顺利通过,将成为业绩高速增长的坚实保障。

长沙现代农业项目首次试水PPP,瓮安环保项目进展值得关注.

近期积极介入PPP 项目和环保工程。湖南(长沙)现代农业成果展示区项目是参与的首个PPP 项目。盈利方式和状况值得关注。贵州瓮安县环境工程项目中的污水处理和河道治理项目算是公司在环保方面的新尝试。

投资建议.

预计公司2014-2016 年EPS 为0.47、0.61、0.79 元,维持“买入评级”。

风险提示.

BT 项目的回款风险,非公开发行慢于预期。