棕榈园林一季报点评

中国园林网5月4日消息： 棕榈园林(002431.CH /人民币17.65, 买入) 1季度实现收入 5.12亿元,同比增幅为 30.5%;归属上市公司股东净利润 184万元,同比增幅为 15.7%。报告期内公司毛利率同比提升了 2.68个百分点,公司给予的上半年业绩增速指引为-10%-20%。        

1季度公司综合毛利率为 21.4%,同比升 2.68个百分点;营业利润率为 1.7%,同比升 0.75个百分点;净利润率为 0.4%,同比降 0.05个百分点。管理费用率为 12.6%,同比下降 0.92个百分点;财务费用率为 6.1%,同比上升 1.66个百分点。        

公司 1季度经营活动的现金流净流出额为 2.34亿元,同比增长了109.7%,主要是期间支付的项目保证金较多所致。截至1季度末,公司资产负债率为62.7%,在手货币资金为 6.65亿元。       

公司给予上半年的业绩增速指引范围为-10%-20%,即在1.2-1.6亿元之间,低于市场预期。1季度公司加强了既有项目的施工进度,同时新增项目也较多,预付款较年初长了60.97%。此前公司收购的贝尔高林股权也在1季度带来了相应的投资收益。展望未来市政业务的收入可能会受一些不确定因素影响。在园林绿化板块中,公司地产园林特色鲜明,与前 20大地产商合作良好,整体风险可控。此外,公司还将打造全国资源调度平台,进一步提升管理效能,未来成长空间依然看好。        

我们暂维持公司 2014-2016年每股收益分别为 1.137、1.475、1.976元,暂维持20.70元的目标价,对应 18.2倍 2014年市盈率,维持公司的买入评级。