普邦园林：业绩符合预期 收入维持增速

中国园林网11月3日消息：事项:
    普邦园林公告2014年3季度业绩,报告期内公司实现主营收入22.40亿元,同比上升38.11%;实现归属净利润2.55亿元,同比上升31.05%;摊薄后每股收益0.46元。公司预计2014年实现归属净利润在3.66亿至4.57亿之间,同比增长20%-50%。
    简要评述:
    1.前3季度公司业绩增长符合预期,经营现金流有所减少,收现比小幅回升。公司第三季度主营收入增长28.77%,归属净利润同比上升34.15%,基本符合市场预期,主要是公司在保持原有客户的基础上,积极争取到新的优质客户,业务规模扩大所致。前3季度公司经营现金流为净流出4.21亿元,较去年同期的净流出4.09亿元稍有恶化。公司收现比有所改善,前3季度收现比为66.62%,比去年同期上升了7.47个百分点。
    2.毛利率小幅下降,财务费用率上升,管理费用率下降,归属净利率略微下降。前3季度公司毛利率为24.14%,同比下降0.72个百分点。受公司控制成本的努力影响,管理费用率为6.59%,同比下降0.83个百分点;财务费用率为0.83%,同比上升0.61个百分点,主要是年初至报告期末公司债券和短期借款产生的利息费用所致;受此影响,前三季度归属净利率同比下降0.62%,达到11.39%。
    3.盈利预测及估值。目前公司在手订单依然充足,尤其是14年新签的市政业务大单。保守估计,14-15年eps为0.73和0.97元,给予2014年25倍的动态PE,目标价格为18.25元,维持“买入”投资评级。
    4.主要风险:经济下滑风险;回款风险;订单推迟风险。