棕榈园林：地产 市政园林双轮驱动

中国园林网1月19日消息：2010年前三季度,公司共实现营业收入8.23亿元,比上年同期增长了66.8%,实现净利润1.03亿元,比上年同期增长115.4%。每股收益1.03元,基本符合预期公司通过对外积极开拓市场,承接的工程项目、设计项目大幅增加。报告期内公司主营业务毛利率较上年同期增长了2.16个百分点,主要原因是公司经营规模大幅扩张,规模效应开始显现,同时,公司进一步加强了成本控制工作,工程管理费用占比下降,从而带动了毛利率的上升。未来随着公司进入毛利率更高的市政园林领域,毛利率有望进一步上升。 

地产园林订单持续快速增长。公司的客户主要集中在房地产领域,大部分客户是全国性房地产领先企业或区域房地产龙头企业,优质、稳定的大客户群不仅为提高本公司业务收入提供了保障,而且对于提升公司整体形象以及竞争力起到了促进作用。报告期内,公司新承接的工程、设计项目均比去年同期翻了一番,从而带动了主营业务收入的大幅度增长。 

市政园林业务拓展顺利。市政园林方面,公司进入快速发展阶段,在广州的项目进展非常顺利,近期又在山东设立了子公司,为山东及环渤海湾地区园林业务特别是政府公共园林业务的发展做好准备,从而加快公司在新区域的业务开拓,未来市政园林业务有望成为公司最亮丽的增长点。 

维持增持-A的投资评级。随着我国工业化和现代化进程加快,城镇化水平将不断提高,为了满足人们对生态环境的美好诉求,各城市纷纷加大对市政园林绿化的投资力度。同时随着生活水平不断改善,居民对小区的环境要求也越来越高,地产园林行业相应呈现出超常规的发展态势,发展速度远超过国民经济总体增长速度,立足地产园林,快速拓展市政园林的棕榈园林公司长期发展前景看好。我们预计公司2010-2012年的EPS分别为0.86、1.65和2.50元,维持增持-A的投资评级,6个月目标价75元。