棕榈园林2010年三季报点评：资源控制加强 业务拓展提速

中国园林网1月19日消息：3Q10高成长局面持续。 

3Q10公司完成营收8.23亿元,同比增长66.8%。3Q10公司实现归属母公司股东净利润1.03亿元,同比增长115.4%,增速较1H10又有提升。按目前1.92亿股本,对应EPS为0.54元。3Q10公司运营效率明显改善。

3Q10公司三费费率为8.51%,同比下降0.85个百分点。其中,销售费率为1.18%,同比上升了0.09个百分点;管理费率为8.01%,同比下降了0.08个百分点;财务费率为-0.69%,同比下降0.86个百分点。 

毛利率提升明显,地域扩张加速。 

3Q10公司综合毛利率为27.63%,同比上升了2.16个百分点。公司综合毛利率的提升一方面是由于毛利率较高的华东、西南、华南地区业务拓展加速(据公司近日公告,山东子公司将在聊城设立,以加强华东地区业务布局);另一方面是由于公司成本费用控制良好,运营效率明显改善。 

市政园林业务拓展提速,业绩提升有望超预期。 

3Q10公司相继中标聊城九州洼湿地公园项目、潍坊北辰洲景观绿化工程项目,市政园林业务拓展提速。我们认为,公司IPO后携资金优势,有望借市政园林业务的规模化进军,实现业绩的超预期提升。 

超募资金新建苗木基地,资源控制能力进一步增强。 

8月末公司公告将动用1.99亿元超募资金新建2900亩苗木基地,以加强上游资源控制能力。我们认为,此举将提升公司大型乔木等高端苗木自供比例,有力支撑园林施工业务拓展。 

维持“推荐”的投资评级。 

(来源：国信证券股份有限公司)